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什么是財務分析選股法?

股票學堂 來源:股票學堂 2019-10-25 17:13:45
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做股票,除了要掌握買賣點之外,我們還需要學會如何選股。下面給大家說說,什么是財務分析選股法?

 每一家全球頂級金融信息服務商和投資機構在過去10年間都開發出對內和對外的財務分析和股票估值自動化軟件及數據庫,大大降低了投資者與研究人員的工作強度,使用者幾乎可以在瞬間計算并挑出符合設定標準的公司和股票,在此基礎上投資決策制定效率得到顯著提升。

  這些財務分析和選股體系的理論基礎大同小異,都是一個老師教出來的,其選擇的分析指標也是投資決策過程中必用的核心指標,這種標準化體系的突破在于應用計算機技術實現了自動化和快捷的數據庫查詢、比較。對于國內剛剛開始采用正規投資方法的機構和個人投資者,在獲得和使用這種投資利器之前,第一步顯然是先要了解原理-看說明書。

  在對比幾家國際頂級投資機構開發的標準化財務分析和估值體系后,這里選擇在結構和思路上都易于理解的美林證券版本介紹給國內投資者。美林證券的這套提供給客戶的選股工具軟件(服務商標為iQmethod,05年最后更新)從數百個財務指標中挑出16項核心指標,并將其再劃分為3大類-經營表現、盈利質量和估值,據此來框定一支股票的投資價值。

  以下即對這3大類16項指標做一些初步普及。為便于國內投資者直接使用,一些指標已根據中國會計準則進行調整。當然,這篇稍顯專業的文章對那些已具備一些財務分析能力的投資者更容易理解和使用,對于大多數剛剛開始接觸公司分析的投資者,通過這篇文章也至少能熟悉一些重要概念,可以按圖索驥,找來相關教科書有針對性的學習,提高掌握知識的效率。

  經營表現類

  1、資本利用回報率(ROCE)=((營業利潤+投資收益)×(1-所得稅率))÷(總資產-流動負債+短期借款

  ROCE是使用最廣泛的衡量公司所有財務資源使用效率的核心指標,用于反映股東和債權人投給公司的資本創造了多少利潤,它又可以分解為利潤率×資產周轉率(資產周轉率公式為:主營業務收入÷總資產期初期末平均值),所以出眾的ROCE指標需要公司實現優秀且增長的利潤率和資產周轉率。在計算得出ROCE后,如果該值大于資本的成本(WACC),就說明公司在創造經濟價值,否則,股東和債權人的利益就在受損,不如投到其它領域劃算。

  2、凈資產收益率(ROE)=凈利潤÷股東權益

  ROE是具體衡量股東投入資本的回報水平指標,也是ROCE的組成部分。ROE和估值指標市盈率(PE)與市凈率(PB)關系密切,事實上,PB就等于ROE×PE,這三項因素的變動都會直接影響估值(股價)。例如,如果公司股票的PB處于行業平均水平,如果想讓股價上漲,若PE不變的話,公司就必須實現ROE的增長。這里需要注意的是,如果公司有意通過不合理的手段,如大額撇賬來壓低股東權益來實現ROE的增長,或者ROE中的E,既業績存在大量的偶然收益,如非經常性損益,在投資者察覺后會相應下調PE倍數來反映其有水分的ROE增長。所以,不僅要看ROE是否增長,還要看其質量如何,才能確認股價上漲是否合理。(結合庫存,可以分析,資產質量

  3、營業利潤率=營業利潤÷主營業務收入

  營業利潤率可以反映公司的定價權和成本控制能力。如果想讓利潤率提升,公司要么具備很強的定價權,可以提升售價,要么通過消減成本,或者同時發力。所以,在一個行業里營業利潤率出眾的公司通常是擁有定價權和成本控制實力的龍頭優勢企業,其股票估值水平也會高于同行。這里需要注意的是公司可能會通過改變折舊政策來使得營業利潤率失去可比性,這時可用剔除息稅和折舊后的EBITDA利潤率來復核。(結合行業對比,分析商場競爭力

  、每股收益(EPS)增長率=從上一年度到未來5年的EPS復合增長率

  該指標反映中期業績增長預期,是許多估值指標如PE、PEG等的驅動力量。通過杜邦比率分析來看,EPS增長率自身的驅動因素包括資本性開支(CAPEX)、資產周轉率、營業利潤率、凈負債比率和股息分配率,EPS若想增長前三項因素也必需增長,而后兩項因素只有下降才能驅動EPS增長。需要注意的是,EPS增長率在公司扭虧為盈和由盈轉虧或起始年度EPS極低的時候會失去指導意義。

  5、自由現金流(FCF)=經營性現金流-資本性開支

  FCF好比是一個人的工資在減去所有開支后結余下來的部分,公司可以用FCF來發放股利、回購股票、擴大再生產、補充營運資金或進行其它投資,完全可以自由支配。不論是個人還是公司,都希望這些“閑錢”越多越好,所以,投資者非常看重公司FCF的生成和增長能力。

  盈利質量類別

  6、利潤變現比率=經營性現金流÷凈利潤

  權責發生制的記賬方法使得凈利潤并不代表公司實際賺到的真金白銀,事實上,有很多賬面上的利潤最終無法成為可供股東分配和擴大再生產的現金。利潤變現比率就是衡量有多少賬面利潤背后是實實在在的現金流,顯然,長期來看該比率越接近100%越好。

  7、資產重置比率=資本性開支÷折舊

  如果該比率低于1,說明公司固定資產在縮水,既每年新增的固定資產投資低于折舊,導致固定資產凈值的下降。這種狀況雖然在短期內有利于利潤率和自由現金流等盈利指標,但基本是無法持續的,大多數行業公司的可持續增長需要不斷對固定資產進行投資。資產重置比率也是判斷商業周期的重要指標,如果一個行業長期投資不足,且產能利用率接近飽和,通常預示著一輪景氣高漲周期的到來。

  8、實際所得稅率=所得稅÷稅前利潤

  公司都在想方設法獲得所得稅率的優惠或通過各種辦法避稅,但投資者要警惕的是,如果公司實際所得稅率明顯低于同行,將會對未來業績埋下負面隱患,低所得稅率是難以持久的,而所得稅率的變動又會直接影響到EPS和一系列估值指標,因此是分析過程中不可忽視的重要環節。

  9、凈負債比率=(長短期借款-現金和現金等價物)÷股東權益

  凈負債率是使用最廣泛的衡量財務杠桿使用效率的指標。雖然投資者都偏向喜歡低資產負債率的公司,但究竟具體公司的凈負債率是否合理還要結合利息覆蓋率、自由現金流和ROCE來綜合判斷,如果公司的盈利能力和現金生成能力出眾,投資者可以接受較高的負債率,否則,超出償債能力的高負債水平會讓投資者不安。但是,如果公司負債率很低,投資者也不會滿意,可能反映公司業務擴張能力或空間不大,不再需要負債融資來擴大再生產,成長性就會受到質疑。

什么是財務分析選股法?全部介紹完畢,如果想了解更多財經資訊和股票操作技巧,請關注點掌財經官方微信公眾號或者點掌財經官網(www.jwqlcd.tw),和靠譜的人一起聊股票。

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互聯網跟帖評論服務管理規定

第一條 為規范互聯網跟帖評論服務,維護國家安全和公共利益,保護公民、法人和其他組織的合法權益,根據《中華人民共和國網絡安全法》《國務院關于授權國家互聯網信息辦公室負責互聯網信息內容管理工作的通知》,制定本規定。

第二條 在中華人民共和國境內提供跟帖評論服務,應當遵守本規定。

本規定所稱跟帖評論服務,是指互聯網站、應用程序、互動傳播平臺以及其他具有新聞輿論屬性和社會動員功能的傳播平臺,以發帖、回復、留言、“彈幕”等方式,為用戶提供發表文字、符號、表情、圖片、音視頻等信息的服務。

第三條 國家互聯網信息辦公室負責全國跟帖評論服務的監督管理執法工作。地方互聯網信息辦公室依據職責負責本行政區域的跟帖評論服務的監督管理執法工作。

各級互聯網信息辦公室應當建立健全日常檢查和定期檢查相結合的監督管理制度,依法規范各類傳播平臺的跟帖評論服務行為。

第四條 跟帖評論服務提供者提供互聯網新聞信息服務相關的跟帖評論新產品、新應用、新功能的,應當報國家或者省、自治區、直轄市互聯網信息辦公室進行安全評估。

第五條 跟帖評論服務提供者應當嚴格落實主體責任,依法履行以下義務:

(一)按照“后臺實名、前臺自愿”原則,對注冊用戶進行真實身份信息認證,不得向未認證真實身份信息的用戶提供跟帖評論服務。

(二)建立健全用戶信息保護制度,收集、使用用戶個人信息應當遵循合法、正當、必要的原則,公開收集、使用規則,明示收集、使用信息的目的、方式和范圍,并經被收集者同意。

(三)對新聞信息提供跟帖評論服務的,應當建立先審后發制度。

(四)提供“彈幕”方式跟帖評論服務的,應當在同一平臺和頁面同時提供與之對應的靜態版信息內容。

(五)建立健全跟帖評論審核管理、實時巡查、應急處置等信息安全管理制度,及時發現和處置違法信息,并向有關主管部門報告。

(六)開發跟帖評論信息安全保護和管理技術,創新跟帖評論管理方式,研發使用反垃圾信息管理系統,提升垃圾信息處置能力;及時發現跟帖評論服務存在的安全缺陷、漏洞等風險,采取補救措施,并向有關主管部門報告。

(七)配備與服務規模相適應的審核編輯隊伍,提高審核編輯人員專業素養。

(八)配合有關主管部門依法開展監督檢查工作,提供必要的技術、資料和數據支持。

第六條 跟帖評論服務提供者應當與注冊用戶簽訂服務協議,明確跟帖評論的服務與管理細則,履行互聯網相關法律法規告知義務,有針對性地開展文明上網教育。跟帖評論服務使用者應當嚴格自律,承諾遵守法律法規、尊重公序良俗,不得發布法律法規和國家有關規定禁止的信息內容。

第七條 跟帖評論服務提供者及其從業人員不得為謀取不正當利益或基于錯誤價值取向,采取有選擇地刪除、推薦跟帖評論等方式干預輿論。跟帖評論服務提供者和用戶不得利用軟件、雇傭商業機構及人員等方式散布信息,干擾跟帖評論正常秩序,誤導公眾輿論

第八條 跟帖評論服務提供者對發布違反法律法規和國家有關規定的信息內容的,應當及時采取警示、拒絕發布、刪除信息、限制功能、暫停更新直至關閉賬號等措施,并保存相關記錄。

第九條 跟帖評論服務提供者應當建立用戶分級管理制度,對用戶的跟帖評論行為開展信用評估,根據信用等級確定服務范圍及功能,對嚴重失信的用戶應列入黑名單,停止對列入黑名單的用戶提供服務,并禁止其通過重新注冊等方式使用跟帖評論服務。國家和省、自治區、直轄市互聯網信息辦公室應當建立跟帖評論服務提供者的信用檔案和失信黑名單管理制度,并定期對跟帖評論服務提供者進行信用評估。

第十條 跟帖評論服務提供者應當建立健全違法信息公眾投訴舉報制度,設置便捷投訴舉報入口,及時受理和處置公眾投訴舉報。國家和地方互聯網信息辦公室依據職責,對舉報受理落實情況進行監督檢查。

第十一條 跟帖評論服務提供者信息安全管理責任落實不到位,存在較大安全風險或者發生安全事件的,國家和省、自治區、直轄市互聯網信息辦公室應當及時約談;跟帖管理服務提供者應當按照要求采取措施,進行整改,消除隱患。

第十二條 互聯網跟帖評論服務提供者違反本規定的,由有關部門依照相關法律法規處理。

第十三條 本規定自2017年10月1日起施行。

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